目录

基本术语。

有效前沿。

资本配置线。

资本市场线。

CAPM 模型。


基本术语。

  • 最小方差前沿:整条曲线。
  • 全球最小方差组合:曲线最左点。
  • 有效前沿:曲线上半部分。

有效前沿。

  • 特点:在相同的收益下风险最小,在相同的风险下收益最大。
  • 结论:投资者应该投资有效前沿上的资产组合。

资本配置线。

将无风险资产与有效前沿上的资产进行组合。

权重预期收益率标准差
风险资产组合 Pω1E(rP)σP
无风险资产ω2 = 1 – ω1rfσf = 0

资产组合的预期收益率和标准差。

再来分析图像。

rf 到 P 点之间代表:有一部分无风险资产,有一部分风险资产。

P 点右上方代表:可以借无风险资产,卖出之后去投风险资产。

斜率:是一种风险的补偿,单位风险的补偿。

斜率越大,则单位风险的补偿越多 → 最佳风险投资组合/最优资本配置线

资本市场线。

资本市场线是一条特殊的资本配置线(所有风险资产进行组合,去找有效前沿)。

把最优资本配置线称为资本市场线。

切点 M 代表了整个证券市场的所有股票放在一起的组合。

权重预期收益率标准差
市场资产组合 Mω1E(rM)σM
无风险资产ω2 = 1 – ω1rfσf = 0

资产组合的预期收益率。

资产市场线的斜率是市场资产组合的风险溢价除以它的标准差。

CAPM 模型。

根据前面的铺垫,我们很容易得到等式(1),据此便能计算证券 i 的预期收益率。

σ 代表总风险,包括了系统性风险和非系统性风险。

  • 系统性风险:市场引起的,不可规避的。
  • 非系统性风险:可以通过多个资产组合进行规避的风险。

由于切点 M 代表了整个证券市场的所有股票放在一起的组合,因此可以规避所有的非系统性风险。现在,我们只用考虑证券 i 的总风险里有多少是与市场风险有关的,从而得到式子(2)。

定义贝塔系数。

简化等式。


参考视频:

CAPM 资本资产定价模型_哔哩哔哩_bilibili给大家普及挖掘一些金融或财务常见但又有深度的知识, 视频播放量 68128、弹幕量 489、点赞数 2538、投硬币枚数 1866、收藏人数 4166、转发人数 925, 视频作者 老金acca, 作者简介 天道酬勤更多课程关注:老金的ACCA学习课堂,相关视频:资本资产定价模型-CAPM,CAPM来啦!!CAL、CML、SML资本资产定价模型,Ep15 资本资产定价模型 CAPM,有点绕却很有用,Black-Scholes定价模型(BS公式的全程推导与应用),CPA|中级会计师|财管 资本资产定价模型 超级详细的讲解!看完收获满满~,72-投资学-资本资产定价模型 CAPM-9-资本资产定价模型 CAPM(九),投资第四讲CAPM&APT,资本市场线CML复盘,【耶鲁】金融市场 第4课:资产定价模型(永远不要只买债券),跟我一步一步地做Fama French 五因子(多因子模型)资产定价模型(一)https://www.bilibili.com/video/BV1KE411j7Ri/?spm_id_from=333.337.search-card.all.click&vd_source=0c1ade3a93fcb106c44279021f3cf693