期权在许多投资者眼里是个复杂的品种，期权不然，只是期权的交易规则对于股民来说比较复杂，接下来就解读下期权里面一些重要的交易规则，帮助投资者能更好的入门。

一、以最早上市的上证50ETF期权合约来看，下图就是华夏上证50ETF期权的基本合约条款

1.两种合约类型： 认购期权和认沽期权是期权市场的两种主要合约类型。投资者可以选择买入或卖出这两种合约，为其提供了更多的投资选择。

2.合约单位：ETF期权每张合约对应的是10000份ETF。例如，购买一张50ETF认购期权并在到期日行权，就可以以行权价购买10000份50ETF。

3.到期月份： 到期月份可以分为当月、下月、下季和隔季。例如，2024年2月时，到期月份分别是2月、3月、6月和9月。

4.最后交易日和行权日： 最后交易日是到期月份的第四个星期三，如果遇到法定节假日，则顺延。行权日与最后交易日相同，但增加了一个时间段，即下午15:00到15:30，投资者可以在这个时间段内提交行权指令。

5.履约方式：ETF期权采用的是欧式期权，只能在行权日当天进行行权。

6.行权价： 行权价格的确定遵循靠档原则，包括1个平值、4个实值和4个虚值。

7.最小报价单位：ETF期权的最小报价单位是0.0001元，与股票期权的最小报价单位0.001元有区别。

8.交易最小单位： 交易最小单位是1张，不能买半张，只能是1张或整数倍的张数。

9.交割方式：ETF期权采用实物交割方式。在行权后，认购期权的买方需要准备足额资金，而认购期权的卖方需要准备足量ETF作为交割。这与股指期权采用的现金交割方式不同，股指期权通过结算差价进行交割。

二、交易模式和交易时间

1.交易时间：

– 9:15-9:25： 开盘集合竞价。

– 9:30-11:30： 连续竞价交易阶段。在此阶段，交易按照价格优先、时间优先的原则进行撮合成交。

– 13:00-14:57： 连续竞价交易阶段。在此阶段，以涨跌停板价格申报的指令将按照平仓优先、时间优先的原则进行撮合成交。

– 14:57-15:00： 收盘集合竞价。

注：在连续竞价期间，合约可能因触发熔断而进入3分钟竞价阶段。触发熔断的情况将在后续分享中详细介绍。

2.行权时间：

-行权日当天： 除了正常的交易时间（9:30-15:00），还有额外的30分钟行权时间（15:00-15:30）。在行权日的这段时间内，投资者可以下达行权指令。

注：行权日是合约的最后到期日，即每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。合约交收日是行权日的下一个交易日。

三、行权和交割

行权和交割

对于期权交易的买方，当认为价格合适（期权处于实值状态）并希望行权时，需要做以下准备：

1.认购期权买方（购入权利）：

-准备足够资金以行使买入标的资产的权利。

2.认沽期权买方（购入权利）：

-准备足够的标的资产以行使卖出的权利。

相反地，如果被指派行权的卖方，认购期权卖方需要准备足够的标的资产来卖给买方；认沽期权卖方需要准备足够的资金来买入买方所卖出的标的资产。

注：

1.行权日当天购入的期权可以在同一天行使。

2.行权日当天购入的证券可以用于行权。例如，在行权日当天发现自己被行权了，但又担心违约交付，此时可以紧急购入标的资产来行使权利。

3.可以多次提交行权申报，行权数量会逐渐累计。

四、涨跌停和熔断制度

平值与实值期权的涨跌幅可达到10%，而虚值期权的涨幅较小，严重虚值的期权涨幅非常有限。此制度旨在防止过度炒作。

计算公式如下：

期权合约每日价格涨停板：

=该合约的前结算价（上市首日参考价）+涨跌幅=该合约的前结算价（上市首日参考价）+涨跌幅

期权合约每日价格跌停板：

=该合约的前结算价（上市首日参考价）−涨跌幅=该合约的前结算价（上市首日参考价）−涨跌幅

认购期权涨幅：

=max⁡(合约标的前收盘价×0.5%,min⁡[(2×行权价−合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%)=max(合约标的前收盘价×0.5%,min[(2×行权价−合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%)

认沽期权涨幅：

=max⁡(行权价×0.5%,min⁡[(2×行权价−合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%)=max(行权价×0.5%,min[(2×行权价−合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%)

认购/沽期权跌幅：

=合约标的前收盘价×10%=合约标的前收盘价×10%

熔断机制：

以开盘竞价价格作为第一个参考价格。当盘中最新成交价格相对参考价格的涨跌幅达到50%*参考价格，并且价格涨跌绝对值达到或超过该合约最小报价单位的5倍时，暂停连续竞价进入3分钟的闭市竞价交易（最后一分钟不能撤单），并以此过程中产生的价格作为最新参考价格。

之后恢复连续竞价交易。如果在上述闭市竞价中没有产生价格，则以闭市竞价前的最后一笔成交价格作为新的参考价格。

五、准入制度

只有符合以下“四有一无”准入条件的投资者才能提出开通股票期权账户，进行期权交易：

1.有足够资金： 在申请开户的前20个交易日内，证券/期货账户的日均权益不得低于50万元。

2.有相关经验：必须具备仿真交易和实盘交易经历，可以提供金融期货交易结算单或融资融券业务参与资格证明作为经验证明。

3.有必要知识：*通过上交所期权网上知识测试，成绩需达到70分及以上方可合格。

4.有充分风险承受能力： 必须通过适当性综合评估，评估结果需达到C4级别或以上。

请注意，正规平台都有相同的要求。在期权分仓平台开户也需要对个人进行风险评估。期权属于相对专业的工具，风险水平较高，请选择正规平台进行开户。