期权作为一种金融衍生品，通过权利金交易形成买方与卖方之间的合约关系。简而言之，一张期权合约生成后，即牵涉到了买方和卖方两个交易主体，在这种市场关系中，双方的保证金、交易策略、利润与风险各不相同。

期权的四个基本操作：

1.买入开仓对应卖出平仓：

买方以支付权利金的方式开仓，即购买期权合约，因此买方被称为期权买方。

卖方以收取权利金的方式平仓，即出售已持有的期权合约，因此卖方被称为期权卖方。

2.卖出开仓对应买入平仓：

卖方以收取权利金的方式开仓，即出售期权合约，成为期权的卖方。

买方以支付权利金的方式平仓，即关闭已持有的期权合约，成为期权的买方。

买方与卖方的区别：

1.买方开仓：买方作为期权合约的购买者，理论上享有有限风险和无限收益的特点。买方只需支付权利金，无需缴纳保证金。买方开仓分为买入认购期权和买入认沽期权，分别对应看涨和看跌的行情预期。

2.卖方开仓：卖方作为期权合约的出售者，收取权利金，但面临的风险是无限的，而收益是有限的。卖方需要缴纳高额的保证金，如果期权价格剧烈变动且方向判断错误，卖方需要补充保证金或面临爆仓风险。

期权是T+0交易制度，盈亏都来自盘中的开平交易。在什么情况下选择做买方还是卖方？主要从以下几个方面来分析：

01.期权价值

期权合约的价格是由内在价值和时间价值组成。对于期权的买卖，实际上就是对这两种价值的买卖。标的资产价格对内在价值的影响较为线性，是由执行价和标的价格之差决定，为最后到期执行所能获得的收益。

l认购合约内在价值=标的现价-行权价

l认沽合约内在价值=行权价-标的现价

时间价值则体现的是获利的可能性。时间对期权买方是不利的，但是对卖方则是有利的。时间价值会随着合约到期日损耗殆尽。假设标的一直横盘，期权价格中的时间价值则会逐渐消耗，对于一直持有的买方就会造成亏损，此时对应的卖方就赚钱了。因此，关于时间，买方是有存在收益与亏损的可能性，而卖方则是多赚取了时间价值。

02.行情预期

对于行情预期，期权买方买入认购期权希望行情大涨，对于期权卖方卖出认购期权则是希望行情不涨；同样对于期权买方买入认沽期权是希望行情大跌，对于期权卖方卖出认沽期权则是希望行情不跌。

而这边我们需要注意的是，不看涨不等于看跌，不看涨可能是小跌、大跌，也可能是横盘，这些都叫做不看涨，所以不看涨的范围要比看跌更大。那么同样的道理，不看跌的范围要比看涨更大。

因此投资者在对行情波动大小的预期下可以选择更有利于自己的交易策略。判断大涨大跌做买方，投入小，收益大；小涨、小跌或横盘整理行情就做卖方还可以多收割一点时间价值。

03.盈亏胜率

在期权的投资过程中，期权的买方是以小博大，如果你投资10次，只赢了3次，剩下的7次全部亏损了，但是赚钱的那3次收益非常高，足以覆盖剩下7次的亏损了。买方是属于低胜率高盈亏比的一种策略。

但是卖方可能会连续胜利，但是一次亏损可能会远远的超过之前盈利的平均收益，是属于有种高胜率但是低盈亏比的策略。在选择买方和卖方的时候，那么高胜率和高盈亏比就必须选择一个。当然根据策略的理解和对行情的预期还可以做出一些相应的买卖组合。

04.本金大小

投入资产的大小决定适合做买方还是卖方。期权买方是以小博大的交易策略，投入成本较少，是有机会花小钱赚大钱的投机行为。而卖方需要对风险评估做担保，每卖开一张期权合约需要缴纳一定比例的保证金。

买入一张平值附近合约可能只需要5/600元，而卖出一张该合约需要缴纳三千到五千元左右的保证金。因此，投资者可以根据自身资产大小来选择以小博大的买方还是胜率较高的卖方。

05.波动率水平

波动率是期权定价的核心，体现了标的资产价格向自己有利的方向运动的可能性。认购、认沽期权的时间价值都与波动率呈正相关关系。对认购和认沽期权的买卖可以将标的的价格多空和波动率多空形成4个组合。

关于波动率，对期权的买方来说实际上就是做多波动率，当波动率处于低位有即将上涨的预期，适合做买方。在做对方向时，结合波动率上涨，合约价格就会涨的很快，尤其是虚值往平值再到实值的进阶过程，此时期权的增值潜力很大，产生的利润就变得非常可观。而与此同时，错误的一方价格亏损反而会减缓。如此称为做多波动率策略。

当波动率处于高位有即将回落的风险，这时更适合做卖方。波动率下跌会加速期权价格中的时间价值流失，对于卖方来说，在获得方向收益同时又多赚取了时间价值的收益。此为卖方做空波动率策略。

因此，投资者在选择成为期权买方还是卖方时，也必须综合考虑波动率的涨跌风险。

当然，不管是买开还是卖开都需要时刻做好风控把关，市场瞬息万变，行情不会一味的上涨或下跌，波动率也是如此。方向是投资盈利的基本前提，这里又包括日内的波段变化和大趋势，只有首先判断了正确的方向，才是成功的第一步，再结合标的预期速度、幅度等条件选择合适的期权合约、做好合理的止盈止损才是一段完整且成功的交易过程。否则：期权有风险投资需谨慎哦！

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